在经历了强劲的牛市之后，比特币市场暴跌超过80%的趋势可能会结束。PanteraCapitalteraCapital发布的最新报告得出了上述结论。具体来说，报告指出，最近比特币价格的下跌没有过去那么严重。例如，在2013-15年和2017-18年，比特币分别达到111美元和20089美元的峰值后，下跌了83%。类似地，比特币在2019-20年和2020-2021年的牛市导致了大规模的价格修正。尽管如此，他们的回调幅度分别为-61%和-54%。

比特币历史上的牛市和熊市来源:PanteraCapitalPanteraCapitalCEODanMorehead强调，在2013-15年和2017-18年的熊市周期后，卖出情绪持续下降，并指出未来熊市的跌幅将更小。他解释说：

我一直认为，随着市场越来越广泛，越来越有价值，越来越机构化，价格波动的幅度就会减轻.

在这些声明发表之际，比特币恢复了看涨势头，重新测试了其目前近6.5万美元的记录高点。由于美国证券交易委员会(SEC)在几年前拒绝类似投资产品后，批准了第一只比特币交易所交易基金(ETF)，BTC/USD自5月初以来首次突破6万美元。ProShare的比特币策略ETF获得了批准，提高了人们的预期，即机构投资者更容易在比特币市场获得敞口。随着比特币价格的翻番，比特币回到了6万美元以上的水平，这也帮助比特币抹去了4-7月熊市周期的几乎所有损失。

PanteraCapital是比特币历史上的价格周期来源。

BTC被低估了吗？

随着比特币在首次ETF获批后成为主流金融资产，10万美元的估值越来越普遍。Morehead引用了流行的S2F模型——该模型研究了比特币减半事件对价格的影响——以消除比特币类似的看涨前景。首次减半使新比特币的发行率下降了15%(约1050万枚BTC)，导致比特币价格上涨9212%。

同样，第二次减半使得新比特币的供应量减少了三分之一(约1575万个BTC)。这导致了2910%的上涨，几乎是上次的三分之一，所以对比特币价格的影响很小。

最后一次减半是在2020年5月11日，这进一步减少了新比特币相对于流通供应的数量，从此比特币上升了720%以上。Morehead说：“另一方面，我们可能不会再看到每年100倍的涨幅，”并补充说：对数显示的周期让我觉得今天的价格很便宜。作为区块链新闻信息平台，Cointelegraph中文提供的信息仅代表作者的个人观点，与Cointelegraph中文平台的立场无关，不构成任何投资理财建议。要求读者树立正确的货币观念和投资观念，切实提高风险意识。